當前,環保越來越被人們重視,電解鋁產能投放進度將被抑制。新能源產業因為其環保因素受到越來越多的關注,鋁的下游需求增加。目前鋁庫存偏低,表明鋁市供需格局良好,預計鋁價短期震蕩偏強,同時建議關注監管層采取的保供穩價相關政策。
政策抑制電解鋁產能投放
在我國,大部分電解鋁是通過火力發電生產,火力發電一般是通過燃燒動力煤生電,而動力煤在燃燒的過程中將產生大量二氧化碳。去年9月,我國首次提出碳達峰、碳中和時間表,電解鋁的產能投放必將受到影響。目前,我國電解鋁產能主要集中在山東、內蒙古、新疆等地。西北地區由于電價便宜,吸引了不少電解鋁產能轉移過去。但是,在碳達峰、碳中和的影響下,多地發布能耗雙控相應措施,如內蒙古、寧夏、廣東等,都會對放緩電解鋁產能投放節奏。近日,山東省《關于加強“兩高”項目管理的通知》中明確提出,新建“兩高”項目,嚴格實施產能、煤耗、能耗、碳排放、污染物排放減量替代制度。減量替代來源應當可監測、可統計、可復核,否則不得作為替代來源。產能減量替代方面,電解鋁項目不低于1:1.5。能源消費減量方面,電解鋁替代比例不低于1:1.5。碳排放減量替代方面,電解鋁不低于1:1.5。多地開始加強“雙控”,電解鋁產能投放將受到影響。
從成本端來看,氧化鋁成本和電力成本是電解鋁的主要原材料,二者成本均可以占到電解鋁生產成本的35%左右。就氧化鋁而言,由于供給側結構性改革并沒有涉及氧化鋁,因此氧化鋁的產能擴張并未有受到影響,但目前電解鋁價格高,能生產的電解鋁冶煉廠對氧化鋁的需求比較旺盛,所以目前氧化鋁市場處于小幅供應過剩狀態,而且參與氧化鋁的資金比較有限,所以短期氧化鋁依然會維持低位運行。就動力煤而言,不但生產電解鋁需要用動力煤,而且現在全國進入夏季,溫度明顯回升,用電需求增加,刺激動力煤價格上行,截至6月24日,動力煤現貨價格為990元/噸,處于年內高位。動力煤價格的走強,將提高電解鋁的生產成本,鋁價下方存在支撐。
庫存持續下降 下游需求尚可
電解鋁的消費主要集中在房地產、汽車家電等行業。從數據來看,房地產數據表表現持續向好,汽車產銷數據同比增幅依然較大。家電無論是產銷還是出口,都保持著不錯的同比增速。可以看到,鋁終端行業的相關數據同比增速均出現了拐頭向下的情況,說明這些行業正在逐步擺脫去年同期疫情帶來的低基數影響,但是,逐步恢復至正常的同比增速還需要一定的時間,因此,短期來看,預計鋁的終端消費依然向好。
隨著人們環保意識的逐步增強,新能源產業受到的重視也越來越高。新能源汽車、光伏、風力發電等產業蓬勃發展。新能源汽車追求輕量化,因此其車身一般全部用鋁制作,光伏電池的邊框是由鋁合金制作的,風力發電泳的風車中的許多部件也用到鋁。綜合來看,碳中和政策不但抑制了電解鋁產能的投放進程,也拓寬了電解鋁的下游消費點。
社會庫存方面,截至6月24日,SMM統計的五地電解鋁社會庫存為87.4萬噸,較前一周下降1.6萬噸。去年同期庫存為72.2萬噸。期貨庫存處于低位,反映目前鋁供需格局良好的局面。
鋁價維持強勢,除了自身進本面影響外,和海外國家流動性充足也有一定關系,受疫情影響,從今年一季度開始,美國頒布了一系列的經濟刺激政策,全球流動性充足,而鋁又是全球定價的品種,因此,流動性寬松,鋁價自然會受到提振。但是,今年上半年大宗商品價格連續走強,國內中小企業生產成本明顯上漲,利潤被侵蝕,這種局面已經引起了監管層的注意,5月12日開始,國家監管層頻繁發聲,要保供穩價,大宗商品普遍回調。
綜上所述,碳達峰、碳中和不但抑制了電解鋁產能的投放,也催生了電解鋁的新需求,目前電解鋁庫存依然偏低,基本面尚可,預計鋁價短期震蕩偏強,關注1.92萬元/噸一線能否被再度突破。建議相關企業做好風險管理,同時建議關注監管層采取的保供穩價相關政策。